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利润表，又称综合收入表（Statement of comprehensive income），过去也叫“损益表（Income Statement）”，它能告诉你一个公司在一定的时期内收入有多少，开支能有多少，用收入减去开支，就是利润。

上一期我们重点聊了财务报表中的资产负债表，通过分析资产负债表，可以正确评价企业的财务状况、偿债能力，帮助我们做投资判断。今天咱们接着来聊聊利润表要怎么分析。

利润表，又称综合收入表（Statement of comprehensive income），过去也叫“损益表（Income Statement）”，它能告诉你一个公司在一定的时期内收入有多少，支出能有多少，用收入减去支出，就是利润。

计算公式是：利润=收入-支出

如果收入大于支出，那么利润为正，公司就是盈利的，反之，支出大于收入，利润为负，公司就是亏损的。

在分析公司是否具有持续竞争优势时，可以先从公司的利润表着手，可以看出这个企业是否能够创造利润，让投资者了解该企业在一段时期内的经营状况。

企业能否盈利仅仅是一方面，还应该分析企业获得利润的方式，是否需要靠大量研发来保持竞争力，是否需要通过财务杠杆以获取利润。通过从利润表中挖掘的这些信息，可以判断企业的经济增长原动力。

01.

常见利润表项目

1、营业收入

利润表的第一个数字就是营业收入，表示公司一个期间内商品销售或服务提供的价值。

世界500强企业排行榜，就是根据营业收入的多少来进行排名的。所以，营业收入体现了一家公司规模的大小。

想要分析公司的收入，首先要清楚收入的驱动因素。一般来说，产品销售的数量、价格与结构决定了收入，而公司自身的竞争优势与外部环境，共同在中长期里决定了上述三种因素的变动。

收入分析还可以重点关注收入增长的速度与波动。一般来说，增长速度越快的公司竞争力更强，收入的增速也快过同业，市场份额将越来越高。而收入的波动性越大，收入的质量越差，通常说明竞争力不够稳定。

分析收入波动性时，可以将公司的销售收入、行业景气度，或者宏观经济周期的波动结合在一起考察，判断公司的行业地位，以及抵御宏观经济周期波动的能力。

在收入的分析中，还需要关注公司大客户对收入的贡献程度，在财报中一般会披露前五名客户信息，如果公司绝大部分的收入由前几名客户贡献，需要注意的是如果这些客户关系一旦破裂，公司的收入可能就会大幅下降。

2、营业成本与毛利润

营业成本是指已销售产品或者服务的生产成本，是生产过程中直接发生的成本，不包含生产之外销售费用、管理费用、财务费用等。单位产品成本低的公司往往具备低成本竞争优势。

毛利润，是指营业收入减去营业成本后的差额。毛利润是净利润的直接来源，通常毛利润的分析对比是解析利润表的开端。如果毛利率过低，就要考虑是营业收入低还是成本高。如果判断是销售价格因素，企业应对价格调整的利弊进行分析后再做决策；如果是成本的因素，企业应考虑如何提高生产效率或者原材料的替代调整。

3、营销费用、管理费用、财务费用

营销费用是与销售有关的费用，比如广告费、销售人员成本等等。

管理费用是管理部门发生的相关费用，包括工资福利、工会经费、行政开支、业务招待费等等。

财务费用通常指借款利息，包括利息支出、银行手续费等。但如果公司拥有大量现金，同时借款却很低，那利息收入将会大于利息支出，所以在利润表中体现的是财务收入，这将抵扣财务费用。

除了上面提到的三项费用，研发费用往往也在利润表中单独列报。研发费用是指企业在产品、技术、材料、工艺的研究和开发过程中发生的各项费用。管理、营销、财务、研发四项费用可以统称为期间费用，期间费用率是用四费之和除以营业收入，可以用来判断企业的成本管控能力。

02.

利润表分析

1、看主营利润：营业收入减去营业成本，再减期间费用，再减税金及附加项目，就得到主营利润，也就是公司经营主业赚到的钱。通过对比利润率，投资者可以判断出哪些企业的赚钱能力更强，更具有投资价值。此外，投资者也可以通过对比企业不同期间的利润率，判断出企业当前所处的产业周期，帮助做决策。通过这个方法，可以从总体上判断出企业全年所取得的利润大小及其组成是否合理。然后再通过将企业的全年利润与以前利润相比较，能够判断出企业利润变动情况到底是好是坏。通常来说，企业的主营业务利润是利润总额的最主要的组成部分，比重应是最高的，像其他的业务利润、投资收益和营业外收支的比重不应很高。

2、看企业毛利率：企业毛利率反映了企业主营业务的盈利能力大小。毛利率的计算公式为：（主营业务收入-营业成本）➗主营业务收入=毛利➗主营业务收入，如果企业毛利率相较以前提高了，可能说明企业的生产经营管理具有一定的成效。反之，当企业的毛利率有所下降，则说明要多留意企业的业务拓展能力和生产管理效率。

3、做数据对照：将利润表中的有关数据与资产负债表，财务状况变动表中的有关数据相对照，看看它们是否符合应有的连带关系。比如说，利润表中最后的未分配利润额是否与资产负债表中的未分配利润额相一致；年度内各项利润分配数是否与财务状况变动表中的各项利润分配数相一致等等。如果这些数据无法一一对应，就说明报表中的许多资料都有错误甚至是失实了。

4、此外，还可通过分析有关比率指标，来考察企业的盈利能力和投资报酬。比如每股收益、市盈率、股利发放率、股利实得率等。

03.

相关比率指标

1、每股收益

反映企业普通股每股在1年中所赚得的利润，计算公式为：

每股收益=（税后利润-优先股股利）➗发行在外的普通股平均股额

以普通股及每股面值为1元为前提，可直接以税后利润除以平均股本总额来计算，每股获利额常被用来衡量企业的盈利能力和评估股票投资的风险。

如果企业的每股获利额较高，则说明企业盈利能力较强。但这一指标也有使用局限性，往往只用于同一企业不同时期的纵向比较，而很少用于不同企业之间的比较，因为不同企业所采用的会计政策不同，会产生较大差异。

2、市盈率

市盈率是用来评价投资报酬与风险的指标，计算公式为：PE=p/e，即股价与每股收益的比值。

反映的是投资者为了获得公司每股收益愿意支付的溢价，也就是我们常说的估值。市盈率高，既可以反映市场对这只股票未来的收益预期很高，又可以反映投资这只股票收回成本的周期比较长。

可见，市盈率是基于每股收益计算出来的，但是每股收益往往只有季度值和年度值，是一个相对的慢变量。为了及时跟踪市盈率，市场上有三种主流常用的计算方式：

第一种叫静态市盈率，是用股票的总市值除以最近一年的年度净利润；第二种叫动态市盈率，是总市值除以最新一个季度利润的4倍，或者总市值除以最近半年利润的2倍；第三种叫滚动市盈率（TTM），第一个T代表滚动，第二个T代表12，M代表月，TTM就是“滚动12个月”。这种市盈率的计算方式是总市值除以最近12个月的净利润。

其中，滚动市盈率是最常用的市盈率计算方式。

3、股利发放率

反映了企业的股利政策。计算公式：股利发放率=每股股利➗每股获利额

4、股利实得率

反映股票投资者的现金收益率指标，计算公式：股利实得率=每股股利➗每股市价

总体来说，利润表呈现出公司的赚钱能力，投资盈利的公司不一定能带来高回报，但长期亏损的公司就要小心谨慎了。

下一期，我们来聊财务报表中的最后一张表：现金流量表。

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